ارتفاع طفيف في أسعار الذهب مع ترقب تطورات إيران

ارتفعت أسعار الذهب (XAU/USD) بنسبة 0.2% إلى 4660 دولار للأوقية في تداولات الاثنين المبكرة، مما يعكس سوقاً عالقاً بين روايتين قويتين ومتعارضتين. يوازن المستثمرون بين احتمال إطار وقف إطلاق النار لمدة 45 يومًا، بحسب ما أفاد موقع أكسيوس، فإن ذلك قد يؤدي إلى إلغاء علاوة الحرب من أصول الملاذ الآمن، وبين الموعد النهائي الذي حدده الرئيس السابق ترامب يوم الثلاثاء المهدد بضربات جديدة على البنية التحتية الإيرانية. الإشارة الدبلوماسية هي الأكثر تنظيماً في الصراع، لكن فرص الصفقة الضئيلة قبل الموعد النهائي تمنع تسعيراً واضحاً للحل. سيؤدي وقف إطلاق النار المؤكد على الأرجح إلى ضغط هبوطياً على الذهب بإزالة المخاطر الجيوسياسية، بينما قد تدفع الضربة أسعاره للأعلى. المستوى الحالي يمثل أفضل تقدير للسوق للقيمة العادلة عندما يحمل كلا النتيجتين احتمالات كبيرة.

يحدث هذا اكتشاف السعر ضد خلفية تقرير وظائف الولايات المتحدة القوي بشكل مدهش يوم الجمعة، والذي أظهر إضافة 178 ألف وظيفة جديدة في مارس. تفاعلت الأسواق مع البيانات فقط يوم الاثنين بسبب إغلاق السوق بسبب العطلة. سوق العمل القوي يقلل من إلحاح خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يزيد من التكلفة الفرصية لحيازة أصل لا يدر عائداً مثل الذهب. رد فعل بيانات الوظائف هذا متشابك مع الموعد النهائي الإيراني الفوري التقويم المليء ببيانات التضخم.

تصل النقطة المحورية للأسبوع يوم الجمعة مع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وهو أول قراءة تضخم تلتقط التأثير الاقتصادي الملموس للصراع الإيراني. تتوقع توقعات الإجماع قفزة شهرية ضخمة بنسبة 1% في مؤشر CPI الرئيسي، وهي أكبر زيادة شهرية منذ يونيو 2022. يعتمد هذا التوقع أساساً على ارتفاع أسعار البنزين إلى أكثر من 4 دولارات للغالون على الصعيد الوطني، مسجلة زيادة تزيد عن 35% في خمسة أسابيع. من المتوقع أن يصل التضخم الرئيسي السنوي إلى 3.4%، وهو أعلى معدل سنوي منذ أبريل 2024. بالنسبة للذهب، يقدم ديناميكية التضخم تأثيراً مزدوجاً: التضخم الأعلى يدعم المعدن كتحوط ضد تآكل القوة الشرائية، لكن استجابة الفيدرالي 'الأعلى لفترة أطول' سترفع عوائد السندات وتزيد التكلفة الفرصية لامتلاك الذهب. أظهرت الأنماط التاريخية على مدى الأسابيع الخمسة الماضية أن قناة أسعار الفائدة تغلبت عادةً على تجارة التحوط من التضخم على المدى القصير.

يختتم أسبوع حافل بالبيانات المالية بإصدار محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لشهر مارس يوم الأربعاء، ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الجمعة. سيتم التدقيق في المحضر بحثًا عن أي نقاش داخلي حول ما إذا كانت الصدمة التضخمية الناجمة عن الحرب ستؤثر على مسار سعر الفائدة، وانقسام اللجنة بشأن توقيت خفض سعر الفائدة، وما إذا كان أي من الأعضاء قد أثار احتمالات رفعه. من المتوقع أن يبلغ مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير، وهو المؤشر المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، 2.8% على أساس سنوي، وهو نفس مستوى شهر يناير. سيؤكد تسجيل هذا المستوى أن التضخم، حتى قبل النزاع، كان متجاوزًا الهدف المحدد بنسبة 2% دون وجود مسار هبوطي واضح. إن تزامن الموعد النهائي بشأن إيران، ومؤشر أسعار المستهلك، ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، ومحضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، يجعل هذا الأسبوع من أكثر الأسابيع توترًا من الناحيتين الجيوسياسية والاقتصادية خلال فترة النزاع بأكملها. ويبدو أن استقرار سعر الذهب قرب 4660 دولارًا صباح الاثنين ما هو إلا هدوء يسبق عاصفة من البيانات والأحداث التي قد تكون متقلبة.