تراجع تدفقات صناديق الذهب المتداولة في الهند

شهدت صناديق الذهب المتداولة في الهند تدفقات للشهر العاشر على التوالي في مارس، لكن الوتيرة تباطأت بشكل حاد، حيث انخفضت التدفقات الصافية بنسبة 68% إلى 176.6 مليون دولار من 576 مليون دولار في فبراير. وانخفضت أسعار الذهب خلال الشهر بنسبة 11.6%، مسجلة أكبر تراجع منذ أكتوبر 2008.

وسجلت الصين أيضاً تدفقات خلال الشهر، مدفوعة بالطلب المتزايد على الملاذ الآمن وسط المخاطر الجيوسياسية، وتراجع أسواق الأسهم المحلية، وضعف العملة. في المقابل، سجلت أمريكا الشمالية تدفقات خارجة كبيرة بلغت 13 مليار دولار في مارس، منهية سلسلة تدفقات داخلية استمرت تسعة أشهر. وشهدت أمريكا الشمالية فترتين أخريين فقط مع تسعة أشهر متتالية على الأقل من التدفقات الداخلية - خلال الأزمة المالية العالمية وجائحة كوفيد-19 - وفي كلا الحالتين تبعت السلسلتان انعكاسات حادة.

وفقاً لمجلس الذهب العالمي، استمر ضغط البيع طوال الشهر وسجل أكبر تدفق خارجي شهري على الإطلاق. وقاد البيع ظروف أوسع لتجنب المخاطر، أثارتها عملية "إيبيك فيوري"، والتي أثرت على معظم فئات الأصول باستثناء النفط، وربما دفعت المستثمرين إلى زيادة السيولة عن طريق بيع الفائزين السابقين مثل الذهب. دخل مستشارو تجارة السلع منتصف مارس بمراكز شراء مرتفعة ويبدو أنهم عززوا زخم انخفاض الأسعار، مما أجبر الأيدي الضعيفة على الاستسلام.

ارتفعت تكاليف الفرصة البديلة مع ارتفاع الدولار وأسعار الفائدة، في حين تحولت توقعات أسعار الفائدة من تخفيضات محتملة في 2026 إلى أسعار من المتوقع الآن أن تظل دون تغيير حتى سبتمبر 2027، مضيفة حالة من عدم اليقين وثقلت على الطلب على الذهب. وتصدرت ألمانيا وإيطاليا وفرنسا عمليات البيع الشهرية. وتتبعت التدفقات عن كثب تحركات أسعار الذهب، مع هيمنة التدفقات الخارجية الكبيرة على النصف الثاني من مارس مع انخفاض الأسعار، في حين عاودت التدفقات الداخلية المتواضعة الظهور نحو نهاية الشهر جنباً إلى جنب مع انتعاش الأسعار.

في الوقت نفسه، أدت مخاوف التضخم المرتبطة بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى إبقاء البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير في مارس مع الإشارة إلى استعداده لرفعها إذا تسارع التضخم. ودفعت ضغوط التضخم المتزايدة والموقف السياسي الأكثر تشدداً العوائد الإقليمية إلى الارتفاع، مما زاد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب. في غضون ذلك، أدى انخفاض اليورو مقابل الدولار إلى تفاقم الخسائر في المنتجات المحوطة من مخاطر العملات، ولا سيما في سويسرا، مما أثقل أيضاً على التدفقات الإقليمية، وفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي.